Quale sarà il migliore investimento
del 2025?

Il 57% degli istituzionali non prevede recessione nel 2025. Il 68% prevede inflazione ai livelli target. Il rischio principale è la valutazione degli asset (47%), seguito dai tassi (43%). Il 72% lega il rally di mercato all'azione delle banche centrali. La politica di Trump e le relazioni USA-Cina sono le maggiori preoccupazioni (34%). Si prevede maggiore volatilità in azionario (62%), obbligazionario (42%) e valutario (49%). Le criptovalute sono considerate inadatte per la maggior parte degli investitori (72%). Il 73% è più ottimista sul private equity. Il 62% indica l'Asia esclusa la Cina come migliore opportunità tra i mercati emergenti, con l'India vista come potenziale leader (63%). La gestione attiva è favorita (70%).

Secondo Goldman Sachs Asset Management, i migliori settori per investimenti nel 2025 sono: infrastrutture (digitali e legate alla transizione energetica), trasporti e logistica, economia circolare. Questi settori beneficiano delle "quattro D": decarbonizzazione, digitalizzazione, deglobalizzazione e demografia. Il settore energy & infrastructure mostra alti tassi di crescita. Nel campo della decarbonizzazione, le bioenergie, in particolare il biometano, sono considerate promettenti. Goldman Sachs AM punta a investire almeno 1 miliardo di euro in Europa nel settore bioenergie entro il 2026. L'azienda opera sia nel private market (oltre 500 miliardi di dollari di masse) che nel public market. Gli investimenti si concentrano su società con enterprise value tra 500 milioni e 2 miliardi di dollari.

Equita consiglia per il 2025: settore finanziario (Unicredit, Banca Mediolanum, Mediobanca, Fineco, Bper Banca); petrolifero (Eni, Tenaris, Maire); tecnologico (Nexi, con free cash flow 700-800 milioni nel 2024-2025); industriale (Interpump, Iveco). Le mid-small cap italiane sono considerate positive (P/E 2025 10,8 volte, crescita utile +8%). Visione neutrale/leggermente positiva sui mercati azionari. S&P500 a 22 volte il P/E 2025, Stoxx600 a 13,3. Unicredit: buy, target price 47,20 euro, dividend yield 2025 8,5%. Nexi: buy, target price 9,50 euro. Brembo: rating buy mantenuto, ma peso ridotto.

Nel 2024, Piazza Affari ha registrato 20 IPO, di cui 19 su Egm. Si prevede un totale di 22-23 IPO a fine anno, contro le 33 del 2023. Le valutazioni sono basse, con sconti fino al 50%. Il mercato è stato influenzato dalla raccolta di 35 miliardi di euro in Btp. Per il 2025 si prevedono 10 IPO, con bonus ipo confermati per il 2025, 2026 e 2027. Rsm ha già cinque mandati: agri-food, enologia, moda, energie rinnovabili, fintech. Altri cinque dossier sono in valutazione: tecnologia, immobiliare, marketing ed energie pulite. Regioni come Lombardia, Piemonte e Veneto potrebbero introdurre bonus regionali per le IPO.

FTSE Mib: multiplo di 10,9, sconto del 19,5% rispetto alla media storica decennale. FTSE Italy Mid Cap: multiplo di 12,8, sconto del 30%. Banche (Unicredit, Bper): sconto del 76%, utili elevati. MFE: sconto dell'83%, utili cresciuti del 39% nei primi nove mesi. Lusso (Moncler, Brunello Cucinelli): sconti rispettivamente del 55% e 29%; Moncler sotto pressione per rallentamento utili e mercato cinese. De'Longhi: sconto del 44%, de-rating dovuto a calo capitalizzazione e aumento utili. Settori ciclici (chip, lusso, auto, industria): correzioni importanti per rallentamento economico e de-stocking. Prospettive 2025: titoli ciclici (auto, chip come STM e Infineon) potrebbero beneficiare della ripresa della domanda, ma incognite dazi USA e recessione. Europa: valutazioni inferiori agli USA, potenziale vantaggio da dollaro forte, ma rischio dazi.

Secondo Intesa Sanpaolo, nel 2025 gli investimenti migliori saranno nei settori non finanziari. Il processo di destocking sarà completato entro inizio 2025, favorendo una crescita degli utili del 6% in Italia e dell'8% per Euro Stoxx. Settori resilienti: oil&gas, Difesa e utilities. Il settore finanziario manterrà performance stabili grazie ai ricavi da commissioni. L'aumento dei tassi è un fattore negativo, ma il calo dell'inflazione e un dollaro forte supporteranno le esportazioni. La vittoria di Trump potrebbe influire negativamente, ma gli effetti saranno meno rilevanti del previsto grazie alle politiche monetarie accomodanti in Europa e al Pnrr.

Vanguard prevede per il 2025 rendimenti obbligazionari del 2,2-3,2% per l'area euro e 2,3-3,3% a livello globale (con copertura valutaria). Per le azioni, maggiore cautela: 5,1-7,1% per area euro e mercati sviluppati (escluso USA); 3,1-5,1% per mercati emergenti (per investitori in euro). Gli USA mostrano una crescita robusta, attribuibile a fattori di offerta (produttività, forza lavoro), non solo alle politiche della Fed. Un possibile rallentamento della crescita del PIL americano (da 3% a 2%) è previsto a causa di rischi politici (dazi, immigrazione). La crescita europea è vista sotto la media, con il rischio di rallentamento degli scambi globali.

Amundi consiglia diversificazione dagli investimenti in mega-cap americane (Tesla, Nvidia, Microsoft). Investimenti promettenti per il 2025: indici americani equal-weighted, mercato azionario giapponese, medie capitalizzazioni europee (mid cap). Cautela su small cap americane. Mercati emergenti interessanti, soprattutto Asia (interconnessione regionale, tecnologia dei chip). Cina: stabilità prevista, politica monetaria espansiva. Obbligazioni: focus su scadenze brevi (governamentali e credito), inclusi Treasury americani; cautela su parte lunga della curva americana.

Anima prevede performance positiva dei BTP nel primo semestre 2025, grazie a Bce accomodante e spread sotto controllo (intorno a 122 punti base). Rendimento positivo anche per i Treasury statunitensi. Azionario globale positivo, con crescita utili Usa superiore al 10%. Settori ciclici preferiti, con focus su quality growth, soprattutto negli Stati Uniti. BTP hanno registrato +10% da gennaio 2024.

Misitano & Stracuzzi, azienda di essenze agrumarie quotata su Egm, ha chiuso il primo semestre 2024 con 36 milioni di ricavi, prevedendo 66 milioni a fine anno. Il titolo è cresciuto del 28% dalla quotazione di luglio. Nel 2025 sono previste nuove fabbriche, che contribuiranno alla crescita. L'azienda punta sulla crescita interna, ma non esclude operazioni di M&A. Un passaggio al listino principale è considerato un'opzione futura.

Fondi immobiliari: patrimonio mondiale a 4.750 miliardi (+2%). Italia: 138 miliardi (+5,3%), previsioni 145 miliardi nel 2025 (680 veicoli). Mancanza di prodotti residenziali in Italia, a differenza di Europa e USA. Mercato europeo: 1.630 miliardi, circa il 35% del mondiale. Opportunità di crescita, soprattutto negli USA, Canada ed Europa. Asset residenziali interessanti, ma poco sviluppati in Italia (1 miliardo vs 36-37 miliardi in Europa). Alta domanda di abitazioni in Italia, dovuta anche all'invecchiamento della popolazione.

Secondo Jefferies, il settore bancario italiano offre buone opportunità di investimento nel 2025. Intesa Sanpaolo si distingue per il ritorno totale previsto del 45% (dividendi fino al 10,5% yield nel 2026), superando le aspettative del consenso. Unicredit (dividendi fino all'8,5% yield nel 2025) e Banco BPM (fino all'11,7% yield nel 2024) offrono anch'esse rendimenti interessanti sui dividendi. BPER Banca e Credem presentano potenziali dividendi elevati. Il consolidamento del settore, con l'eventuale acquisizione di Banco BPM da parte di Unicredit, potrebbe aumentare l'efficienza. I rischi includono un potenziale calo dei tassi di interesse superiore alle previsioni. Jefferies ha rivisto al rialzo i target price per Unicredit, Banco BPM e BPER Banca.

Secondo Milano Finanza, nel 2025 potrebbero essere promettenti gli investimenti nei settori bancario e assicurativo. Generali mostra una forte crescita (+18,1% premi lordi, +5% utile netto). Un nuovo polo bancario nasce dalla privatizzazione di MPS, coinvolgendo Banco BPM e Anima. Webuild ha già raggiunto gli obiettivi di ordini del piano 2023-2025 (8,3 miliardi di euro). Fincantieri registra un EBITDA in crescita del 19%. Il settore petrolifero, con Saipem che ha ottenuto un contratto da 1,9 miliardi di dollari, potrebbe essere interessante, ma la debole domanda cinese crea incertezza. Poste Italiane potrebbe rimanere fuori mercato nel 2025. Stellantis non prevede chiusure o licenziamenti in Italia. Il settore del lusso (Aeffe, Geox) mostra performance contrastanti.

Investimenti Insurtech: 1,5 miliardi di euro previsti nel 2025. Nel 2024 si stimano 1,1 miliardi, con 700 milioni già investiti nel terzo trimestre. L'intelligenza artificiale e nuovi operatori (banche, fintech, utility) spingono la crescita. Nel 2024 il 75% degli investimenti proviene da compagnie assicurative tradizionali; nel 2025 si prevede una diminuzione al 65%.

Sys-Dat, software house italiana, ha visto il suo titolo crescere del 50% dopo l'IPO a luglio 2024. Il mercato italiano del software vale 27 miliardi di euro, destinati a 32,8 miliardi nel 2027. Sys-Dat ha ricavi previsti di 57 milioni nel 2024, 68 milioni nel 2025 e 74 milioni nel 2026. Il margine EBITDA si mantiene al 20%. Ha acquisito tre aziende nel 2024, generando 4,6 milioni di ricavi aggiuntivi. Possiede 52,3 milioni di liquidità per future acquisizioni di aziende italiane più grandi, mirando ai settori food, bancario e assicurativo nel 2025.

Nel 2024, i fondi azionari globali attivi hanno registrato una performance media del 32%, con punte superiori al 60%. L'indice MSCI World ha guadagnato il 27%. Il fondo Global Equity Megatrends Neuberger Berman ha ottenuto un +30,1%, concentrandosi su 20-30 titoli con basso rischio e flusso di cassa positivo. Azimut AZ F.1 Eq. Global Growth B-AZ Fund ha registrato un +27,4%, investendo in aziende con forte vantaggio competitivo e elevato ritorno sul capitale. Jupiter Am Global Equity Growth Unconstrained ha ottenuto un +26,5%, puntando sulla digitalizzazione e riducendo l'esposizione all'AI dopo il boom iniziale. Per il 2025, si prevede un impatto positivo dall'intelligenza artificiale e dalle aziende americane, con attenzione a settori legati ai consumi e alla deregolamentazione. Il fattore ESG rimane rilevante.

Lombardia: PIL +0,4% primo semestre 2024, in linea con dato nazionale. Produzione industriale -1,2%. Esportazioni -0,3%. Investimenti -6%, senza ripresa prevista nel 2025. Settore moda/tessile in calo. Servizi e turismo in crescita (+19,2% spesa turistica straniera). Ore di cassa integrazione +21,6%. Prestiti alle imprese -1,5%, a famiglie +0,8%. Consumi stagnanti (+0,3%). Risparmi in aumento, spostamento verso titoli di Stato e fondi. Segnali di rallentamento economico in Lombardia potrebbero influenzare negativamente le stime PIL Italia 2025.